1. AT&T收购时代华纳的消息公布后
，又开始有人出来说如何证明了“渠道为王”
。记得17年前时代华纳宣布与AOL宣布合并的时候
，也有人这么说
。后来呢？王死了不只一回
，妾依然子孙满堂
。如果明天迪斯尼收购了Hulu
，是不是又会有人出来说你看还是内容为王吧
。老琢磨谁称王
，太老套
。

2. 过去传媒娱乐产业里一个永恒的话题是渠道vs内容
。这十年我们看到的一个大趋势就是渠道越来越丰富融合
，内容越来越立体长效
。今天
，渠道和内容已经不再是“vs”的零和对战关系
，而是彼此相“x”的互相增强和互相引爆的关系
。行业的主旨话题也正在从“渠道vs内容”变成“技术x媒体”
。你关注渠道和内容到底谁是王者
，必然会在意分饼的那一刀怎么切
。如果你关注的是技术如何改变媒体
，必然会更在意如何把饼摊大
。前者假设零和强调非此即彼
，后者谋求破界信仰无缝融合
。

3. 表面看渠道收购内容的案例比内容收购渠道的案例要多
，那是因为渠道前期投入的钱多
，社会属性更强
，因此更有可能把规模做大
；而内容则往往耗费的是少数天才和艺术家的脑细胞和青春岁月
，供给有限
，因此我们看到一个有趣的现象是：虽然渠道方往往比内容方个头大肌肉多
，但具体到任何一个优质项目上都是牛逼的内容方趾高气昂
。

4. 这17年来真正的变化只有两个
，一个是技术和基础设施进步
，一个是内容民主化
。在AOL如日中天的时代
，PC上看短视频都卡得要命
，因此时代华纳的内容金矿对AOL来说好比VR眼镜里的大餐
，看着香却吃不到嘴里
。今天
，在越来越多的城市和越来越多的场所里
，你可以随时随地通过手机看体育直播或高清电影
。这方面
，十七年
，一挥间
。与此同时
，虽然头部内容依旧价值连城
，但越来越多的受众（尤其是千禧一代）的确正在把越来越多的碎片时间给了非头部的民创内容
。内容的创生与传播正在经历一波“民主化”浪潮
。指环王再牛
，一个普通观众它身上也只花了120分钟
，而映客上很多玩家每天夜里上去一泡就是三四个小时
。

5. 多少年来
，投行和投资圈一直把“TMT”当作一个约定俗成的行业范围
，前面T是技术
，中间的M是媒体
，后面的T是电信
。不知道谁发明的
，但真是很有远见
，到今天我们发现这三件事已经越来越交融
，越来越没有边界

；蛐砜梢哉庋
，你如果不是三样都占
，那只是你还不够大
。

6. 这场今年TMT领域最大规模的并购身后
，两边投行团队排在第一位的都是精品投行
，四家大行反而排在了后面
。这让我们看到了努力的方向
。